Сегежа — крупный лесопромышленный холдинг, который входит в топ-10 лидеров по производству в России, Европе и мире. У него более 20 тысяч сотрудников. Предприятие занимает первые места по многим показателям. Компания активно экспортирует свою продукцию в Китай и другие страны Азии.
Недавно Сегежа объявила о проведении SPO. Разбираемся, есть ли потенциал у компании и возможности, чтобы решить возникшие не так давно проблемы.
Масштабы бизнеса
Сегежа позиционирует себя как крупнейший международный лесопромышленный холдинг. География продаж компании превышает 40 стран. Предприятия корпорации находятся по всей территории России и даже за ее пределами. Одним из главных преимуществ корпорации является ее вертикальная интеграция. Благодаря этому, холдинг практически не производит отходов, так как на 90% обеспечивает себя необходимым сырьем и самостоятельно его перерабатывает.
У Сегежи 17 производственных площадок. Как уже упоминалось, компания занимает лидирующие позиции в рейтингах по производству разнообразной продукции:
1. В России Сегежа занимает первое место по производству клееных деревянных конструкций, домов из клееного бруса, а также мешочной бумаги и CLT-панелей.
2. Холдинг входит в тройку мировых лидеров по производству березовой фанеры и бумаги для многослойных мешков.
3. У компании 24 офиса и предприятия, а рентабельность по операционной прибыли до вычета амортизации, процентов и налогов (OIBDA) превышает 20%. Холдинг арендует 15,7 млн гектаров земли. Сегежа заслуженно называет себя крупнейшим лесопромышленным холдингом в России.
Свой бренд Сегежа защищает с помощью товарных знаков. Они оформлены на несколько вариантов логотипа — иностранный и российский. К сожалению, иных свидетельств и патентов у компании нет. Это частично объясняется тем, что фирма так или иначе аффилирована с АФК «Система». У материнской компании и дочерних компаний есть свои разработки, которыми Сегежа может пользоваться. Но при этом она не забывает о собственных инновациях. Но о них ниже.
Финансы
Последние финансовые отчеты компании свидетельствуют об ухудшении положения фирма. Вот результаты за первый квартал 2024 года:
- Выручка квартал к кварталу упала на 8% до 22,8 млрд рублей;
- Чистый убыток составил 5,2 млрд рублей;
- Долг вырос на 3% и составил 137 млрд рублей.
Последняя годовая отчетность за 2023 год подтверждает это:
- Выручка год к году сократилась на 9%, до 88 млрд рублей;
- Было получено 9 млрд рублей OIBDA;
- Чистый убыток составил 16 млрд рублей (еще в 2022 году компания получала 6 млрд прибыли);
- Рентабельность по OIBDA снизилась до 10% (в 2022 году была 24%).
В итоге долг Сегежи превышает ее годовую выручку, а сама компания убыточна. Чистый долг в 13 раз превышает EBITDA. Около 93% этого долга в рублях, а 7% — в иностранной валюте (в основном в юанях). В среднем деньги взяты под 14% годовых, а средний срок финансирования меньше двух лет. В декабре 2023 года Эксперт РА понизили Сегеже кредитный рейтинг до ruBBB.
Считается, что на финансовый успех Сегежи сильно повлияли события 2022 года. Уход с европейского рынка стал болезненным испытанием для компании. Многие заводы, которые находились в Европе, пришлось продать за символическую стоимость. В результате фирма сосредоточилась на китайском рынке, где маржа не такая высокая. Однако в КНР неожиданно начался кризис в строительной отрасли: темпы строительства снизились, а цены на материалы упали.
В августе 2024 года холдинг заявил о намерении провести дополнительную эмиссию акций (SPO). Инвесторы встретили новость негативно, поскольку в таком случае их доли в акциях компании окажутся размыты.
Продукты и технологии
Сегежа занимается глубокой переработкой древесины и полным циклом лесозаготовки. 49% ее выручки приходится на пиломатериалы, пеллеты, ДВП и щепу. Еще 35% — на картонно-бумажные изделия. При этом 50% выручки получают с Китая, 33% с России, а остальную — из других стран Азии и за ее пределами.
Холдинг активно внедряет новые технологии и продукты. Так, в январе 2023 года был завершен проект по строительству первых в России домов из CLT-панелей. После этого началась их продажа. А позже корпорация впервые экспортировала произведенные CLT-панели в Индию.
Инвестиции и проекты
Несмотря на сложную ситуацию с долгом, Сегежа продолжат инвестировать в разные проекты, в том числе по сохранению окружающей среды и восстановлению собственного сырья. Например, за 2023 год площадь лесовосстановления составила 64 тысячи гектар.
Тем не менее, за 2023 год объем капитальных вложений был сокращен на треть, достигнув при этом почти 7 млрд рублей.
Одним из самых значимых проектов компании стало строительство многоэтажного дома, полностью выполненного из дерева. В 2022 году Министерство строительства разрешило использовать при строительстве домов до 28 метров клееный брус и панели CLT, изготовленные из перекрестно-склеенных слоев древесины. Такие панели обладают высокой прочностью, сравнимой с бетоном и сталью, что позволяет использовать их при возведении зданий даже в 10 этажей.
Жилой комплекс из CLT-панелей попал в «Книгу рекордов России». Также Сегежа стала победителем премии Urban Awards 2023 в номинации «Инновации года» со своим проектом деревянного многоэтажного дома.
В марте 2023 года был запущен и еще один новый продукт — трудногорючая фанера Segezha Vulcan. В июле на выставке представили новый вид подпергамента.
За последние пять лет общая сумма капитальных затрат превысила 90 млрд рублей. Реализовано более 10 инвестиционных проектов. В том числе большие инвестиции получил Галичский фанерный комбинат, достигший мощности в 125 000 кв метров продукции в год. Комбинат был запущен в конце 2022 года, инвестиции в него составили 12 млрд рублей. Еще один крупный проект — модернизация Сегежского ЦБК с 2017 по 2025 год, на это выделено 4,5 млрд рублей.
Цифровизация
У холдинга есть собственный R&D-центр в Карелии. Также было запущено дочернее предприятие — Сегежа Цифровые Решения. Сейчас в ней работает около 160 человек. В задачи компании входит:
- централизованное управление корпоративными информационными системами;
- автоматизация бизнес-процессов;
- внедрение и анализ ИТ;
- разработка ПО;
- поиск новых возможностей роста Сегежи через цифровизацию;
Компания планирует, что в дальнейшем можно будет поставлять цифровые услуги другим предприятиям своей отрасли в России и дружественных странах.
Среди других цифровых проектов холдинга:
- В 2023 году совместно с PRO100ROBOT Сегежа выполнила роботизацию базовых бизнес-процессов;
- Осенью того же года на Вятском фанерном комбинате был запущен новый автоматический деревообрабатывающий центр Homag;
- Проект по полной оцифровке транспортных цепей и перемещений продукции и материалов. В итоге можно легко контролировать перемещение древесины и расходы на транспортировку, отслеживать непредусмотренные остановки;
- Внедрена программа MSCom, собственная разработка агрохолдинга. Программа собирает аналитику и визуализирует производственные данные на одном из предприятий. В итоге менеджмент компании может наглядно увидеть информацию о выполнении производственной программы, сравнить план и реальность и т. д.
Также действует пилотный проект дополненной реальности «ИКСАР». Он позволяет высококвалифицированным специалистам удаленно контролировать инженеров, проводить диагностику. Программа позволила снизить расходы на техобслуживание и диагностику в 2,3 раза.
Перспективы
Компания продолжает активно развиваться и инвестировать в интересные проекты, несмотря на трудности с обслуживанием долга. Оферта по выпуску облигаций была успешно реализована, хотя, как предполагается, для этого Сегежа привлекла заем у АФК «Система».
Если финансовые проблемы будут временными, то холдинг продолжит расти и развиваться, в том числе в новых направлениях. Сложность может возникнуть из-за того, что новые для Сегежи рынки, включая Китай, не способны пока что быть такими же прибыльными, как предыдущие экспортные направления.